تويت
ما المقصود بتحول الشركة إلى شركة خاصة؟
يشير مصطلح التحول إلى شركة خاصة إلى مجموعة العمليات التي تحول شركة مطروحة للتداول العام إلى شركة خاصة. حالما تصبح الشركة خاصة، لن يتمكن مساهموها بعد ذلك من تداول أسهم شركتهم في السوق المفتوحة.
توجد عدة طرق لتحول الشركة إلى شركة خاصة، تتضمن شراء الأسهم الخاصة والاستحواذ الإداري وطرح المناقصات.
آلية تحول الشركة إلى شركة خاصة
عادةً ما تتحول الشركة العامة إلى خاصة عندما يعتقد مساهموها أنها لا تعود عليهم بفوائد كثيرة.
يُعد شراء الأسهم الخاصة من الطرق المتبعة لحدوث هذا التحول، إذ يتعين على شركة خاصة ما شراء الحصة الأكبر من الشركة العامة، مستفيدةً من تراكم الديون الكبير عليها. عندئذٍ، تستحوذ الشركة الخاصة على أسهم الشركة العامة مقابل تأمين ديونها، ويصبح بإمكانها دفع المستحقات والفوائد لاحقًا بواسطة السيولة النقدية التي تحققها الشركة.
الاستحواذ الإداري هو الآخر طريقة شائعة للتحول إلى شركة خاصة، وينفذه فريق الإدارة الخاص بالشركة نفسها.
تتشابه عملية الاستحواذ الإداري مع عملية شراء الأسهم الخاصة، إذ يعتمد كلاهما على مبالغ الديون الضخمة المتراكمة. في حين يختلف الاستحواذ الإداري عن شراء الأسهم بأنه ينفذه أشخاص من داخل الشركة نفسها، ما يجعلهم على دراية وثيقة بكل تفاصيل الشركة وعملياتها.
قد تشمل بعض المعاملات لتحويل الشركة إلى خاصة أيضًا تمويلًا من البائع، فيساعد مثلًا مساهمو الشركة العامة المشترين الجدد في عملية الشراء. تُطبق هذه المساعدة عمليًا بالسماح للمشتري بتأجيل دفع جزء من السعر مدةً زمنية معينة، خمس سنوات مثلًا.
تُعد المناقصات أيضًا إحدى أشكال التحول إلى شركة خاصة، وتحدث عندما تقدم شركة أو فرد ما طرحًا عامًا لشراء أسهم الشركة كلها أو معظمها. أحيانًا ما تُطرح المناقصات ويُتفق عليها نتيجةً لعدم رغبة إدارة الشركة الحالية في بيعها، وتوصف المناقصة في هذه الحالة بالاستحواذ العدواني.
غالبًا ما تُموَّل المناقصة بواسطة الأسهم والنقد معًا، وذلك عند الأخذ بالحسبان أن المناقصة طرحتها شركة عامة. مثلًا، قد تطرح الشركة (أ) مناقصة على الشركة (ب)، مفادها حصول الشركة (ب) على 80% من الطرح نقدًا و20% أسهمًا في الشركة (أ).
مثال واقعي عن التحول إلى شركة خاصة
أعلنت شركة (JAB) القابضة ذات الملكية الخاصة في ديسمبر 2015 عن خططها للاستحواذ على شركة (كوريج جرين ماونتن) العامة، بعرض نقدي بالكامل، على عكس الكثير من عمليات الشراء التي تجري ضمن سياق التحول إلى شركة خاصة.
سُعّر السهم مقابل 92 دولارًا وفقًا لما جاء في العرض، أي أعلى بنحو 80% من قيمته السوقية قبيل الإعلان، ما أدى إلى ارتفاع أسعار الأسهم كثيرًا بعد الإعلان، وقبول الشركة العرض بعد ذلك بمدة وجيزة.
أُنجزت الصفقة في مارس من العام التالي، من ثم لم تعد أسهم الشركة تُتداول في السوق، وتحولت شركة (كوريج جرين ماونتن) إلى شركة خاصة.
يشير مصطلح التحول إلى شركة خاصة إلى مجموعة العمليات التي تحول شركة مطروحة للتداول العام إلى شركة خاصة. حالما تصبح الشركة خاصة، لن يتمكن مساهموها بعد ذلك من تداول أسهم شركتهم في السوق المفتوحة.
توجد عدة طرق لتحول الشركة إلى شركة خاصة، تتضمن شراء الأسهم الخاصة والاستحواذ الإداري وطرح المناقصات.
آلية تحول الشركة إلى شركة خاصة
عادةً ما تتحول الشركة العامة إلى خاصة عندما يعتقد مساهموها أنها لا تعود عليهم بفوائد كثيرة.
يُعد شراء الأسهم الخاصة من الطرق المتبعة لحدوث هذا التحول، إذ يتعين على شركة خاصة ما شراء الحصة الأكبر من الشركة العامة، مستفيدةً من تراكم الديون الكبير عليها. عندئذٍ، تستحوذ الشركة الخاصة على أسهم الشركة العامة مقابل تأمين ديونها، ويصبح بإمكانها دفع المستحقات والفوائد لاحقًا بواسطة السيولة النقدية التي تحققها الشركة.
الاستحواذ الإداري هو الآخر طريقة شائعة للتحول إلى شركة خاصة، وينفذه فريق الإدارة الخاص بالشركة نفسها.
تتشابه عملية الاستحواذ الإداري مع عملية شراء الأسهم الخاصة، إذ يعتمد كلاهما على مبالغ الديون الضخمة المتراكمة. في حين يختلف الاستحواذ الإداري عن شراء الأسهم بأنه ينفذه أشخاص من داخل الشركة نفسها، ما يجعلهم على دراية وثيقة بكل تفاصيل الشركة وعملياتها.
قد تشمل بعض المعاملات لتحويل الشركة إلى خاصة أيضًا تمويلًا من البائع، فيساعد مثلًا مساهمو الشركة العامة المشترين الجدد في عملية الشراء. تُطبق هذه المساعدة عمليًا بالسماح للمشتري بتأجيل دفع جزء من السعر مدةً زمنية معينة، خمس سنوات مثلًا.
تُعد المناقصات أيضًا إحدى أشكال التحول إلى شركة خاصة، وتحدث عندما تقدم شركة أو فرد ما طرحًا عامًا لشراء أسهم الشركة كلها أو معظمها. أحيانًا ما تُطرح المناقصات ويُتفق عليها نتيجةً لعدم رغبة إدارة الشركة الحالية في بيعها، وتوصف المناقصة في هذه الحالة بالاستحواذ العدواني.
غالبًا ما تُموَّل المناقصة بواسطة الأسهم والنقد معًا، وذلك عند الأخذ بالحسبان أن المناقصة طرحتها شركة عامة. مثلًا، قد تطرح الشركة (أ) مناقصة على الشركة (ب)، مفادها حصول الشركة (ب) على 80% من الطرح نقدًا و20% أسهمًا في الشركة (أ).
مثال واقعي عن التحول إلى شركة خاصة
أعلنت شركة (JAB) القابضة ذات الملكية الخاصة في ديسمبر 2015 عن خططها للاستحواذ على شركة (كوريج جرين ماونتن) العامة، بعرض نقدي بالكامل، على عكس الكثير من عمليات الشراء التي تجري ضمن سياق التحول إلى شركة خاصة.
سُعّر السهم مقابل 92 دولارًا وفقًا لما جاء في العرض، أي أعلى بنحو 80% من قيمته السوقية قبيل الإعلان، ما أدى إلى ارتفاع أسعار الأسهم كثيرًا بعد الإعلان، وقبول الشركة العرض بعد ذلك بمدة وجيزة.
أُنجزت الصفقة في مارس من العام التالي، من ثم لم تعد أسهم الشركة تُتداول في السوق، وتحولت شركة (كوريج جرين ماونتن) إلى شركة خاصة.